Obbligazioni reverse convertible – Opzioni Binarie

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Obbligazioni reverse convertible

I titoli strutturati, nel panorama finanziario italiano, certamente, non sono un’assoluta novità, ma è proprio in questi ultimi anni che questa categoria di strumenti di finanziamento, per le aziende, e di investimento, per i trader, ha subito una sempre esponenziale crescita, grazie anche alle particolari attività di specialisti che hanno studiato, progettato e reso accessibile il comprendimento di questi titoli, comprendimento che deve essere accessibile ai più. Di titoli strutturati ve ne sono diverse categorie e si vuole, in queste righe, proporne particolarmente una di quelle che rientra proprio nella categoria delle principali tipologie di obbligazioni strutturate: le obbligazioni reverse convertible.

Queste obbligazioni sono titoli costituiti da un mix tra un’obbligazione ordinaria a breve termine, con una durata generalmente inferiore all’anno, ed un’opzione put implicitamente venduta dal sottoscrittore all’emittente. Per questa caratteristica, le obbligazioni reverse convertible corrispondono al possessore di una cedola di ammontare elevato rispetto ad obbligazioni di pari durata il cui spread (il differenziale di cedola delle obbligazioni reverse convertible rispetto a quelle tradizionali) che è il prenio dell’opzione put implicita venduta dal sottoscrittore all’emittente.

L’opzione put, si ricorda, permette all’investitore, alla scadenza temporale prevista, che il capitale venga rimborsato alla pari solamente se il prezzo di un determinato asset sottostante l’opzione è superiore ad un determinato livello (strike price, oppure prezzo di esercizio). In caso contrario, il rimborso avverrà mediante la consegna di un determinato numero di azioni (asset sottostante) o versamento del loro controvalore, inferiore al valore nominale del prestito obbligazionario.

Bisogna ricordare, infine, che l’opzione put può essere knock-in, prevedendo che la consegna delle azioni non sia solo subordinata al fatto che il prezzo del titolo deve essere inferiore allo strike price, ma che deve anche essere più basso di un determinato livello di prezzo, almeno una volta nel corso della vita dell’obbligazione.

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Glossario finanziario – Reverse Convertible

Definizione

Titolo obbligazionario atipico che conferisce al portatore il diritto di ricevere una remunerazione elevata in cambio dell’opzione riconosciuta all’emittente di rimborsare a scadenza il valore nominale oppure un quantitativo di azioni il cui valore è inferiore al capitale investito.

Approfondimenti

La reverse convertible appartiene alla categoria delle obbligazioni strutturate. Essa è data dalla combinazione di un’obbligazione ordinaria a breve termine (di durata inferiore all’anno) e una opzione put implicitamente venduta dal sottoscrittore all’emittente.
La reverse convertible corrisponde al possessore una cedola di ammontare elevato rispetto a obbligazioni di pari durata. Il differenziale di cedola rappresenta il premio dell’opzione implicita venduta dal sottoscrittore all’emittente. La componente opzionale fa sì che alla scadenza il capitale investito venga rimborsato alla pari solo se il prezzo di un determinato titolo azionario (sottostante l’opzione) è superiore a un determinato livello (strike price). In caso contrario il rimborso avverà mediante consegna di un prefissato numero di azioni sottostanti (oppure mediante versamento del loro controvalore) il cui valore è inferiore al valore nominale del prestito obbligazionario.
L’opzione put implicita può anche essere di tipo knock-in. In tal caso la consegna delle azioni è subordinata a due condizioni: prezzo del titolo inferiore allo strike price e superamento al ribasso di un determinato livello di prezzo, almeno una volta nel corso della vita dell’obbligazione.
La reverse convertible è considerata un titolo atipico per via del fatto che non è garantito il rimborso dell’intero valore nominale. Pertanto è assoggettato a una ritenuta a titolo di imposta superiore (27%) rispetto ai normali titoli obbligazionari.

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